이마트, 영업익 3225억 달성... '585% 성장'이 증명한 오프라인 유통의 저력 📊

국내 유통 공룡 이마트가 2025년 연간 실적을 발표하며 화려한 부활을 알렸습니다. 연결 기준 영업이익 3,225억 원을 기록하며 전년 대비 무려 585%라는 경이로운 성장률을 달성했습니다.
​이번 실적은 단순한 기저효과(Base Effect)를 넘어, 이커머스 공세 속에서 오프라인 유통 채널이 어떻게 생존하고 성장해야 하는지를 보여주는 중요한 사례입니다. 🔍

​1️⃣ 실적 리뷰: '본업'이 살아야 회사가 산다
이번 턴어라운드의 핵심은 자회사나 부업이 아닌, 이마트의 근간인 '대형마트'와 '창고형 할인점'의 회복입니다.
​별도 기준 실적 호조: 이마트(할인점), 트레이더스, 전문점을 포함한 별도 영업이익이 크게 개선되었습니다.
​비용 효율화의 승리: 매출을 무리하게 늘리기보다, 수익성이 낮은 점포를 정리하고 물류비를 절감하는 등 강도 높은 내실 다지기가 이익 급증으로 이어졌습니다.

​2️⃣ 트레이더스와 할인점의 쌍끌이 전략
이마트의 부활에는 두 가지 확실한 엔진이 작동했습니다.
​트레이더스 홀세일 클럽: 고물가 시대에 '대용량·가성비' 제품을 선호하는 트렌드가 지속되면서 트레이더스는 매 분기 안정적인 성장을 이어가고 있습니다. 유료 멤버십 도입 효과도 안착하며 충성 고객을 확보했습니다. 💳
​이마트의 공간 혁신: 기존 점포를 리뉴얼하여 식료품(Grocery) 코너를 대폭 강화하고, 테넌트(임대 매장)를 유치해 고객이 머무는 시간을 늘렸습니다. "공산품은 쿠팡에서 사도, 고기와 채소는 이마트에서 산다"는 인식을 심어주는 데 성공했습니다.

​3️⃣ 2026년 유통업 전망 및 투자 포인트
이마트의 실적 서프라이즈는 유통 시장의 판도가 다시 재편되고 있음을 시사합니다.
​오프라인의 역습: 알리·테무 등 C-커머스의 초저가 공습에 대응해, 오프라인 마트는 '신선도'와 '체험'이라는 대체 불가능한 가치에 집중했습니다.
​자회사 리스크 관리: 신세계건설 등 아픈 손가락이었던 자회사들의 적자폭이 줄어들거나 관리가 되고 있다는 점도 긍정적입니다. SCK컴퍼니(스타벅스)의 견조한 실적도 연결 이익에 힘을 보탰습니다.

​📌 결론
영업이익 585% 증가는 이마트가 "죽지 않았다"는 것을 시장에 강력하게 선포한 것입니다.
PBR(주가순자산비율)이 역사적 저점에 머물러 있는 상황에서, 본업의 확실한 턴어라운드는 밸류에이션 재평가의 강력한 근거가 됩니다. 배당 매력까지 고려한다면, 이마트를 다시 포트폴리오에 담아볼 만한 시점이 도래했습니다.